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第5章 剧中人:谁是经济参与者?(4 / 16)

点都不普通,他们通过投票做出集体决策。通常是票,但在些国家,某些股份享有较大投票权,比如在瑞典,有些股份是股等于千票。

谁是股东?

现在几乎没有像以前由单资本家拥有多数股权大公司。但保时捷-皮耶希家族是个例外,这个家族拥有德国大众汽车集团超过50%股份。

不过还是有很多巨型企业有个控股股东(dominantshareholder),这个股东拥有股份多到足以决定公司未来,也就是拥有控股权(controllingstake),通常至少要拥有总有表决权股数20%。

马克·扎克伯格(MarkZuckerberg)拥有脸书(Facebook)28%股份,就是控股股东。瑞典瓦伦堡(Wallenberg)家族则拥有萨博(Saab)汽车公司40%、伊莱克斯(Electrolux)公司30%、爱立信(Ericsson)公司20%股份,是这些大企业控股股东。

大多数大公司并没有单控股股东。他们股权非常分散,以至于没有单股东能有效控制公司决策。比如,截至2012年3月,丰田汽车大股东——日本信托服务银行,也只拥有丰田股份10%多点;第二和第三大股东则各拥有6%左右。即使致行动,三大股东加起来也不到四分之票数。

两权分离

股权分散意味着职业经理人即使没有股权,也是世界上大多数大企业实际控制人。这种情况被称为所有权与控制权分离(separationofownershipandcontrol),简称两权分离。这产生委托代理问题(principal-agentproblem):代理人(职业经理人)在经营企业时商业行为,可能是为增进自身利益,而不是委托人(股东)利益。也就是说,职业经理人可能会最大化营业额而不是利润,或者助长公司官僚作风,因为他们威望跟公司体量(通常由营业额衡量)和员工人数正相关。这正是1987年电影《华尔街》(WallStreet)男主角戈登·盖柯所抨击。有幕,他批评他正要收购公司居然至少有33个副总裁,而且这些副总裁都不知道在干吗。

许多亲市场经济学家,尤其是迈克尔·詹森(MichaelJensen)和2013年诺贝尔经济学奖获得者尤金·法玛(EugeneFama),都认为委托代理

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