46万还给LP，LP认亏。若两年后挣
50万，GP先把本金100万还给LP，再给LP约定
每年8%收益，也就是16万。GP自己拿4万元管理费，剩下30万元利润，GP提成20%也就是6万，剩余24万归LP。最终，GP挣4万元管理费和6万元提成，LP连本带利总共拿回140万元。
GP投资对象既可以是上市公司公开交易股票（二级市场），也可以是未上市公司股权（
级市场），还可以是上市公司定向增发（级半市场）。若投资未上市公司股权，那最终“退出”方式就有很多种，比如把公司包装上市后出售股权、把股权出售给公司管理层或其他投资者、把公司整体卖给另家并购方等。
LP和GP这种特殊称呼和合作方式，法律上称为“有限合伙制”。与常见股份制公司相比，“有限合伙”最大特点是灵活。股份制公司般要求“同股同权”和“同股同利”。无论持股多少，每股附带投票权和分红权是样，持有股票数量越多，权利越多。但在“有限合伙”中，出钱是LP，做投资决定却是GP，LP权利相当有限。不仅如此，若最后赚钱，最初基本没出钱GP也可以分享利润20%。(49)此外，股份公司在注册时默认是永续经营，但私募基金却有固定存续期，般是7—10年。在此期限内，基金要经历募资、投资、管理、退出等四个阶段（统称“募投管退”），到期后必须按照合伙协议分钱和散伙。(50)
在这种合作方式下，活跃在投资舞台镁光灯下自然就是做具体决策GP。很多投资业绩出众GP管理机构和明星管理人大名鼎鼎。他们投资组合不仅财务回报率高，而且包括诸多家喻户晓明星企业，行业影响力很大。这些明星GP受市场资金追捧，募集基金规模动辄百亿元。
相比之下，出钱LP们反倒低调得多。国际上规模大LP大都是机构投资者，比如美国最大LP就包括加州公立系统雇员养老金（CalPERS）和宾州公立学校雇员退休金（PSERS）等。些国家主权投资机构也是声誉卓著LP，比如新加坡淡马锡和GIC、挪威主权财富基金（GPFG）等。而国内最大类LP就是z.府产业引导基金，其中既有中央z.府基金比如规模庞大国家集成电路产业投资基金（即著名“大基金”），也有地方z.府基金，比如深圳市引导基金及其管理机构
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