府基金要做LP，市场上最起码得有足够多
GP去管理这些资金，还要有足够大股权交易市场和退出渠道，否则做不起来。再次是产业条件。产业引导基金最终要流向高技术、高风险战略新兴行业，而只有经济发展到
定阶段后，这样企业才会大批出现。z.府引导基金兴起制度条件
2005年，发改委和财政部等部门首次明确
国家与地方z.府可以设立创业投资引导基金，通过参股和提供融资担保等方式扶持创投企业设立与发展。(52)2007年，新修订《合伙企业法》施行，LP/GP式基金运作模式正式有法律保障。本土第批有限合伙制人民币基金随后成立。2008年，国务院为设立引导基金提供政策基础，明确其宗旨是“发挥财政资金杠杆放大效应，增加创业投资资本供给，克服单纯通过市场配置创业投资资本市场失灵问题”。明确z.府引导基金可以按照“母基金”方式运作，可以引入社会资本共同设立“子基金”，增加对创业企业投资。同时要求引导基金按照“z.府引导、市场运作、科学决策、防范风险”原则进行市场化运作。这16个字成各地引导基金设立和运作基本原则。(53)
z.府钱以“股权”形式进入还未上市企业之后，如果有天企业上市，这些“国有股份”怎
办？要不要按照规定在IPO（首次公开募股）时将10%股份划转给社保基金？(54)如果要划转，那无论是地方z.府还是其他z.府出资人，恐怕都不愿意。因此，为提高国有资本从事创业投资积极性，2010年财政部等部门规定：符合条件国有创投机构和国有创投引导基金，可在IPO时申请豁免国有股转持义务。(55)
GP收费也是个问题。虽然2%管理费和20%业绩提成是国际惯例，但如果掌管是财政资金，也该收取这高比例提成？2011年，财政部和发改委确认财政资金与社会资本收益共享、风险共担原则，明确GP在收取管理费（般按1.5%—2.5%）基础上可以收取增值收益部分20%，相当于承认GP创造价值，不再将GP仅仅视作投资“通道”。(56)
以上政策为z.府产业引导基金奠定制度基础，但其爆发式发展却是在2014年前后，最直接“导火索”是围绕新版《预算法》系列改革。改革之前，地方z.府经常利用预算内设立各种专项基金去招商引资，
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