的债券——相当于借条、借据(IOU),直接向投资者借钱,依固定利率付息。不过,z.府债券市场其实只有美国比较发达,美国z.府在这个市场发行国库券(Treasurybills,简称T-bills,也称为短期z.府债券)。而企业债券市场在哪儿都不是很大,在美国也是。悉尼·霍默(SidneyHomer)1968年出版的经典《债券买家入门》(TheBondBuyer'sPrimer),仅用三页就把美国所有企业债券发行者列完了。1
金融的架构就是这样,但在其中各国有一些重要差异。美国、英国的股票和债券市场规模比德国、日本和法国大,影响力也比后者大,后者主要靠银行。因此,英美的金融系统基于市场,德日法基于银行。英美两国企业因为是靠股市、债券市场筹资,短期盈利压力较大,毕竟股东(持券人)对其“拥有的”公司投入较少,银行则对其客户投入较多。[6]
投资银行及新金融体系的兴起
看不见的银行:投资银行
前面讨论的是我们看得见的银行——每条主街道都设有分行的那种银行。这类银行,比如汇丰银行或国民西敏寺银行(NatWest),会积极在电视、广告牌和网络上打广告。他们想让观众看到他们对储户的服务是多么体贴入微:学生免费铁路卡!呼叫中心只设在英国!他们告诉你,如果你想去国外度假或实现开松饼店的梦,他们非常乐意放款帮你。这类银行就叫商业银行(commercialbank)或者储蓄银行(depositbank)。[7]
但也有一种银行是我们看不见的。这类银行叫投资银行(investmentbank)。其中有些银行跟他们的商业银行共用一个品牌,比如巴克莱银行是商业银行,但它还有一个投行叫“巴克莱资本”。还有一种情况是,一个公司两个业务都做,但使用(JPMorgan),它的商业银行叫“大通曼哈顿”。还有一些投行没有经营商业银行,比如高盛集团(GoldmanSachs)、摩根士丹利和已经倒闭的雷曼兄弟等。这些银行大多数人都听过,被记者马特·泰比(MattTaibbi)说是“吸血鬼乌贼”的高盛更是恶名昭著,但我们却不是很了解他们在做什么。
投资银行从19世纪开始就有了,有的是独立实体,但更多的是作为两种银行业务都做的全能银行(universalbank)的一部分,德国的银行比如德意志银行和德国商