、利率、风险等基本要素之外，还要处理现实中
种种复杂情况。基金经理从股票市场上买入千百个散户手中股票，和地产开发商从
片土地上拆迁掉千百户人家房子，虽然同样都是购买资产，都算投资，但操作难度完全不同。后者若没有z.府介入，根本干不成。实业投资通常是个连续过程，需要不断投入，每个阶段打交道对象不同，所需专业和资源不同，要处理事务和关系也不同。任阶段出
纰漏，都会影响整个项目。就拿盖家商场来说，前期土地拆迁、中期开发建设、后期招商运营，涉及不同专业和事务，往往由不同主体来投资和运作，既要考虑项目整体连续性，也要处理每阶段特殊性。
国z.府不但拥有城市土地，也掌控着金融系统，自然会以各种方式参与实业投资，不可能置身事外。但实业投资不是买卖股票，不能随时退出，且投资过程往往不可逆：未能完成或未能正常运转项目，前期投入可能血本无归。所以z.府旦下场就很难抽身，常常不得不深度干预。在很长段时期内，中国GDP增长主要动力来自投资，这种增长方式必然伴随着z.府深度参与经济活动。这种方式是否有效率，取决于经济发展阶段，本书下篇将深入探讨。但们首先要解z.府究竟是怎
做投资。本节聚焦土地开发和基础设施投资，下章再介绍工业投资。地方z.府融资平台：从成都“宽窄巷子”说起
法律规定，地方z.府不能从银行贷款，2015年之前也不允许发行债券，所以z.府要想借钱投资，需要成立专门公司。(2)这类公司大都是国有独资企业，般统称为“地方z.府融资平台”。这个名称突出其融资和负债功能，所以经济学家和财经媒体在谈及这些公司时，总是和地方债务联系在起。但这些公司正式名称可不是“融资平台”，而大都有“建设投资”或“投资开发”等字样，突出自身投资功能，因此也常被统称为“城投公司”。比如芜湖建设投资有限公司（奇瑞汽车大股东）和上海城市建设投资开发总公司（即上海城投集团），都是当地国资委全资公司。还有些公司专门开发旅游景点，名称中般有“旅游发展”字样，比如成都文化旅游发展集团，也是成都市z.府全资公司，开发过著名景点“宽窄巷子”。
“宽窄巷子”这个项目，投融资结构比较简单，从立项开发到运营管理，由z.府和国企手包办。“宽窄巷子”处于历
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