沃伦和
个人从不钻油井（注：
种大规模避税
方法）。们依法纳税。到目前为止，们做得非常好。从今以后，无论什
时
握，那你们就犯
大错。
你们偶尔会发现有些管理者非常有才能，能够做普通人做不到事情。认为西蒙·马克斯——英国玛莎百货第二代掌门——是这样人，国民收款机公司帕特森是这样人，山姆·沃尔顿也是这样人。
这些人并不少见——而且在许多时候，他们也不难被辨认出来。如果他们采取合理举措——再加上这些人通常会让员工变得更加积极和聪明——那管理人员就能够发挥更重要作用。
然而般来说，把赌注押在企业质量上比押在管理人员素质上更为妥当。换句话说，如果你们必须作选择话，要把赌注押在企业发展前景上，而不是押在管理者智慧上。
在非常罕见情况下，你会找到个极其出色管理者，哪怕他管理企业平平无奇，你们对他企业进行投资也是明智行为。
另外有种非常简单效应，无论是投资经理还是其他人都很少提及，那就是税收效应。如果你们打算进行项为期30年、年均复合收益为15%投资，并在最后缴纳35%所得税，那你们税后年均复合收益是13.3%。
过度地追求减少纳税额是企业犯下大错常见原因之。
与之相反，如果你们投资同样项目，但每年赚15%之后缴纳35%所得税，那你们复合回报率将会是15%减去15%35%——也就是每年复合回报率为.75%（15%-15%×35%=9.75%）。所以两者相差超过3.5%。而对于为期30年长期投资而言，每年多3.5%回报率带来利润绝对会让你们瞠目结舌。如果你们长期持有些伟大公司股票，光是少交所得税就能让你增添很多财富。
即使是年均回报率10%30年期投资项目，在最后支付35%所得税之后，也能给你带来8.3%税后年均收益率。相反，如果你每年支付35%税收，而不是在最后才支付，那你年均收益率就下降到6.5%。所以就算你投资股票历史回报率只与整个股市回报率持平，分红派息又很低，你也能多得到差不多两个百分点年均税后收益。
活这久，见识过许多企业所犯错误，认为过度地追求减少纳税额是企业犯下大错常见原因之。见过许多人因为太想避税而犯下可怕错误。
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