本人“支付6%或7%的资本金,而我运气好时也要支付18%”。建造先进的制造工厂极其昂贵,因此信贷成本非常重要。下一代芯片大约每两年出现一次,需要新的设施和新的机器。20世纪80年代,美国利率达到21.5%,因为美联储试图对抗通货膨胀。
《z.府瞄准世界半导体竞争的影响》(TheEffectofGovernmentTargetingonWorldSemiconductorCompetition),第67页。杰弗里·A.弗兰克尔(JeffreyA.Frankel),《20世纪80年代的日本金融:调查》(JapaneseFinanceinthe1980s:ASurvey),美国国家经济研究局,1991年。家庭储蓄、家庭消费和银行贷款占GDP的百分比数据来自data.worldbank.org。相比之下,日本DRAM公司获得了更便宜的资本。日立和三菱等芯片制造商是大型企业集团的一部分,它们与提供大型长期贷款的银行有密切联系。即使在日本公司无利可图的时候,银行也会在很长一段时间内通过发放信贷来维持它们的生存,而美国贷款机构的做法通常是迫使公司破产。日本的社会结构倾向于产生大量储蓄,因为战后的婴儿潮和向独生子女家庭的迅速转变,造成了大量中年家庭专注于为退休储蓄。日本不健全的社会安全网进一步刺激了储蓄。与此同时,对股票市场和其他投资的严格限制让人们别无选择,只能将储蓄存入银行账户。结果,银行存款充裕,以低利率发放贷款,因为人们手头有太多现金。日本公司的债务比美国同行多,但借贷利率较低。
P.R.莫里斯(P.R.Morris),《世界半导体工业史》(HistoryoftheWorldSemiconductorIndustry),IEEE,1990年,第104页。罗伯特·伯格曼(RobertBurgelman)和安迪·格鲁夫,《战略即命运:战略制定如何塑造公司的未来》(StrategyIsDestiny:HowStrategy-MakingShapesaCompany'sFuture),自由出版社,2002年,第35页。有了这些廉价的资本,日本公司展开了一场无情的市场份额争夺战。东芝、富士通和其他公司的竞争同样无情,尽管一些美国分析家描绘了它们合作的形象。但有了几乎无限的银行贷款,