不是不能做。但若z.府能力如此过硬却还是陷入
需要货币化赤字
窘境，那也正说明外部环境相当恶劣莫测。在这种情况下，“赤字货币化”效果不能仅从理论推断，要看历史经验。从历史上看，大搞“赤字货币化”国家普遍没有好下场，会引发物价飞涨恶性通货膨胀，损害货币和国家信用，陷经济于混乱。这种后果每本宏观经济学教科书里都有记录，“现代货币理论”支持者当然也知道。但他们认为历史上那些恶性通货膨胀根源不在货币，而在于当时恶劣外部条件（如动荡和战争）摧毁产能、削弱z.府，若产能和z.府都正常，就可以通过货币化赤字来提振经济。可这又回到根本问题：若产能和z.府都正常，怎
会陷入需要货币化赤字困境？背后根本原因能否靠货币化赤字化解？财政花钱要花在哪里？谁该受益谁该受损？
国民党z.府就曾经搞过赤字化，彻底搞垮货币经济。抗日战争结束后，国民党z.府大手花钱打内战。仅1948年上半年财政赤字就已经是1945年全年赤字780倍。央行新发行货币（“法币”）几乎全部用来为z.府垫款，仅1948年上半年新发行纸币数量就是1945年全年新增发行量194倍。物价完全失控。1948年8月物价是1946年初558万倍。很多老百姓放弃使用法币，宁可以物易物或使用黄金。1948年8月，国民党推行币制改革，用金圆券替换法币，但z.府信用早已尽失。仅8个月后，以金圆券计价物价就又上涨112倍。据季羡林先生回忆，当时清华大学教授们领工资以后要立刻跑步去买米，“跑快跑慢价格不
样！”(40)
国目前货币政策比较谨慎，国务院和央行都数次明确表态不搞“大水漫灌”，“不搞竞争性零利率或量化宽松政策”。(41)主要原因可能有二：第，z.府不愿看到宽松货币政策再次推高房价，“房住不炒”是个底线原则；第二，货币政策治标不治本，无法从根本上解决债务负担背后经济增速放缓问题，因为这是结构性问题，是地方z.府推动经济发展模式问题。遏制新增债务
理解各类债务成因之后，也就不难理解遏制新增债务些基本原则：限制房价上涨，限制“土地财政”和“土地金融”，限制z.府担保和国有企业过度借贷，等等。但困难在于，就算搞清楚原因，也不定就能处理好后果，因为“因”毕竟是过去“因”，
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